发改委PPP专家张宇点评

财政部《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》

财政部这个做好地方政府债务管理工作的文件，首先文件内容写的都是一般债券和专项债券的事，但标题为政府债务，这意味着地方债是地方政府债务的唯一体现形式，不存在第二种方式，地方政府不能擅自扩大政府债务的范围。

第二，文件落款时间为2018年2月24日，而发布之日为3月底，这明显是等待人大对2018年预算草案的批复，只有批复后一般和专项债券的准确数才能出来，才有实际操作的意义。

第三，文件很显然是落实政府工作报告关于债务，债券的具体要求，首先文件强调赶快对债务限额进行下达，为啥?因为发行一般和专项债券的前提是不超过债务限额，不知道限额，怎么发啊!尤其是专项债务限额，今年专项债券额度达到1.35万亿，如果专项债务限额不确定，就不能分配专项债券，也就发挥不了专项债券的特殊用途，因此文件用较大篇幅强调债务限额。

其次，强调专项债券的用途，什么用途?资本性支出，通俗的说是用于项目，不能用于给公务员开工资，用于什么项目?自求平衡的公益性项目，哪些公益性项目?重大区域发展以及乡村振兴、生态环保、保障性住房、公立医院、公立高校、交通、水利、市政基础设施等领域项目，特别是在建项目。这些项目中公立医院和公立高校首次出现，同时强调要探索项目收益债券，这个有点矛盾，专项债券对应的项目本身就是自求平衡，必须一一对应，同时发行中要有资金平衡方案，这本身就是项目收益概念，因此财政部的就单个项目发的专项债券(不包括集合发行)就是项目收益债券，不用探索了。再有专项债券和PPP在某种程度是竞争关系，专项债券能用于医院和高校，PPP就又少了一个用武之地，矛盾的还有生态环保，污水和垃圾已经强制PPP模式的识别，这边又有专项债券跟着，资本成本上一个天上，一个地下，大家会怎么抉择?E20又要费神了!

说完专项债券，接着说本年度最后一次地方债置换，这次要求8月底全面完成，届时国家承认的债务都是以地方债形式存在，因此绝对不能错过，债务系统内的还置换不了的，我只能说地方政府笨到家了!提醒一句保留好置换的票据，否则审计署会问责你的。

最后两句，第一句挺不住的地方政府(隐性债务太多)真得做好财政重整的准备，按照国办函88号文的要求，要做好预警和变卖资产的准备。第二句，文件说要加强专项债券的使用效率，赚钱回本了赶快还地方债少拿利息，本文件也大力支持，不过这就要求省级财政，承销商，债券登记系统的全力配合，你们耽误一天，实际用款单位就多拿一天利息，建议省级政府要出台加快专项债券偿还审核效率的意见，并制定流程指引。

最后本文唯一没有提及的就是到期的置换债券如何偿还的问题，我了解绝大多数地方政府用财力是还不上，只能续发偿还，既然是续发那就直接定向发行得了，节省效率!

综上，这是财政部关于地方债务管理的指导文件，内容絮絮叨叨，但真切希望认真遵守，不断创新，按时偿还，以绝后患!